Desde que assumiu o comando do Ministério da Fazenda, Fernando Haddad (PT) tem navegado por um cenário econômico marcado por resultados ambivalentes. De um lado, indicadores como o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) superaram as expectativas, a inflação demonstrou controle e o mercado de trabalho registrou aquecimento. Do outro, a relação com o mercado financeiro permaneceu volátil, tensionada principalmente pela persistente dificuldade em controlar os gastos públicos e a percepção de que reformas estruturais de longo prazo não avançaram conforme o esperado.
O Dilema do Equilíbrio Fiscal e o Déficit de 2023
Apesar de um discurso inicial focado na disciplina fiscal e no controle de despesas, que conquistou parte do mercado financeiro, a gestão de Haddad enfrentou resistências e desafios internos. Em 2023, logo no início do governo, o ministro chegou a manifestar veementemente sua recusa em aceitar o déficit projetado para o ano, prometendo esforços para sua redução. A aprovação do arcabouço fiscal, ainda naquele ano, foi um movimento importante para sinalizar o compromisso com as contas públicas.
Contudo, o resultado fiscal de 2023, com um déficit de R$ 249 bilhões, gerou críticas significativas. Especialistas como Felipe Salto, economista-chefe da Warren Investimentos, apontam que, embora o ministro tenha herdado despesas do governo anterior, suas decisões de manter regras que geram aumento automático de gastos e a falta de discussão sobre mudanças em benefícios sociais, como aposentadorias e seguro-desemprego, também contribuíram para a pressão nas contas públicas.
No ano seguinte, 2024, observou-se uma melhora notável, com o déficit caindo para R$ 47,6 bilhões – uma redução superior a 80%. No entanto, a confiança do mercado foi novamente abalada por desafios orçamentários persistentes, a dificuldade em efetivar cortes de despesas e a autorização de gastos fora da meta fiscal estabelecida.
Arrecadação em Ascensão e os Desafios dos Cortes de Gastos
Apesar da busca incessante pelo reequilíbrio das contas, a gestão Haddad foi frequentemente criticada pela falta de medidas contundentes para cortar despesas. Os esforços concentraram-se mais em aumentar a arrecadação. Medidas como o incremento do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) e a introdução de uma taxa de importação de 20% para compras internacionais de até US$ 50, conhecida como a “taxa das blusinhas”, são exemplos dessa estratégia.
Uma tentativa de cortar gastos foi anunciada em novembro de 2024, por meio de um pacote que visava economizar R$ 70 bilhões em dois anos. Contudo, o impacto positivo dessa iniciativa foi mitigado no mesmo dia pelo anúncio do aumento da faixa de isenção do Imposto de Renda para rendimentos de até R$ 5 mil, uma promessa de campanha do presidente, interpretada pelo mercado como um novo dispêndio que neutralizou a intenção de corte.
Além disso, a capacidade de implementar cortes de despesas foi dificultada pela atuação do Congresso Nacional. O economista-chefe da Análise Econômica, André Galhardo, destaca que diversas propostas de Haddad foram enfraquecidas ou desvirtuadas pelos próprios parlamentares, demonstrando a complexidade política em aprovar medidas de austeridade.
A Volatilidade das Metas Fiscais e a Reação do Mercado
Um dos pontos mais críticos que corroeu a credibilidade fiscal do governo foi a revisão das metas de superávit primário. Em abril de 2024, a proposta da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) sugeriu o adiamento do superávit previsto para 2025 para somente 2026. Essa alteração, que abriu espaço para o aumento dos gastos públicos, foi duramente criticada pelo mercado financeiro.
Para Felipe Salto, essa mudança foi “mal recebida pelo mercado, e com razão”, pois alterou a trajetória esperada para as contas públicas e reacendeu a preocupação de que o governo pudesse recorrer a manobras contábeis para ajustar o resultado fiscal. Tal movimento contradisse os esforços iniciais de Haddad, que, segundo Alessandra Ribeiro, sócia da Tendências Consultoria, “sempre buscou dialogar com o mercado e com analistas, explicando a agenda econômica e os objetivos do governo”.
Apesar da comunicação constante e da tentativa de justificar as decisões, a percepção predominante no mercado é que a ausência de reformas estruturais aprofundadas e a dificuldade em manter metas fiscais consistentes têm sido o principal entrave para uma consolidação mais robusta da confiança na política econômica.
Conclusão: Um Legado em Construção entre Desafios e Conquistas
A passagem de Fernando Haddad pelo Ministério da Fazenda se desenha como um período de contrastes. Enquanto a economia brasileira demonstrou resiliência, superando prognósticos pessimistas em termos de crescimento e controle inflacionário, a gestão das finanças públicas permaneceu como um ponto de interrogação. A capacidade de gerar superávit e controlar a dívida tem sido um desafio constante, levando a revisões de metas e atritos com o setor financeiro.
Embora Haddad tenha se empenhado na interlocução com o mercado e na busca por soluções para aumentar a arrecadação, a falta de avanços em reformas que estruturem o corte de despesas no longo prazo continua a ser uma crítica recorrente. O legado de sua gestão será, portanto, avaliado pela capacidade de conciliar o dinamismo econômico observado com a construção de uma trajetória fiscal sustentável, garantindo a solidez das contas públicas para o futuro.
